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今日早报学做鸵鸟等待通胀阴霾散去

发布时间:2021-10-25 17:05:24 阅读: 来源:塑焊机厂家

今日早报:学做鸵鸟等待通胀阴霾散去

今日早报:学做鸵鸟等待通胀阴霾散去 更新时间:2011-4-19 11:30:35   通胀周期会不会有牛市?这个问题目前在A股没有答案,但在海外市场却有先例:20世纪80年代,美国经济处于两位数通胀的滞涨期,但是从1982年至1990年,美股却上涨了4倍;20世纪90年代,巴西经济面临三位数恶性通胀的动荡期,但巴西股市却成为那段时期全球投资回报最高的市场。

与上述两者形成鲜明反差的是,从1999年至2005年这段时期,国内经济处于高增长低通胀的黄金期,但A股却经历了回到千点的推倒重来。造成这一切的根本原因在于估值,美股和巴西股市在通胀周期具备十几倍估值的防御优势,但A股在黄金周期却面临高估值的地心引力。因此若论通胀和估值谁更重要?估值无疑更重要。

蓝筹和科技股

值得期待

从全球视野出发,目前A股主板市场的估值在亚洲处于洼地,但中小市值股票的估值却仍在山腰徘徊。虽然中小市值股票频频出现业绩高增长和高送转的分红方案,但是大小非的减持欲望同样高,如此“三高”行情令“高送转”行情风光难再。与之相反的是,现金分红方案开始慢热,今年一季度支撑大盘向上的动力是蓝筹股,而不是中小市值股票。

过去十年是科技股在A股失落的十年,蓝筹股中已鲜见科技股,但如果中国经济在未来十年转型成功,科技股应该能够王者归来。

全球来看,过去十年科技股的市值神话属于苹果、三星和宏达电,苹果、三星已为人熟知,但宏达电可能闻所未闻,不过您应该听说过“HTC”品牌的手机。在过去五年中,宏达电的市值增长超过30倍,今天的市值是337亿美元,在全球市场同行业中市值仅次于苹果,这是不是有些不可思议?苹果的主打产品是手机和平板电脑,三星和宏达电的主打产品是黑电和手机,但身处相同行业的A股公司却在过去十年中逐步边缘化。

今天蓝筹股已解决了估值云中漫步的问题,但科技股却还在题材的海洋中漂泊。在过去十年中,A股市场居然没有产生科技消费类的蓝筹股,这同样是不可思议的。

箱体震荡

要持续到年中

3月国内CPI同比上涨5.4%、PPI上涨7.3%,其中CPI数据略高于市场普遍预测的5.2%,因此数据公布当日A股由升转跌,显示出紧缩预期制约之下,即便A股主板估值已至亚洲洼地,A股仍不具备牛市起航的条件,围绕沪指3000点的牛皮整理可能会延续至年中。

二季度已经出现一次提高准备金率,加息的概率也不小,这将制约银行股估值的恢复。2011年支撑A股的优势是估值,但制约因素是通胀。通胀何时开始走稳,则银行股的估值恢复行情就会展开,沪指重返4000点上方就仅仅是轻松一跃,但目前条件下,货币紧缩压制银行股估值,银行股表现制约A股表现,因此A股始终只能蹒跚踱步。

今年A股主板具备估值优势,因此同样身处通胀期,A股出现2008年熊市的概率还是极低的,因此投资者可以采取防御型的鸵鸟策略,侧重关注低估值蓝筹股和具备困境反转潜质的低价股,耐心等待通胀阴霾的散去。一旦通胀褪去,牛市便具备起航条件。

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